Economía le dio al BCRA más herramientas para intervenir en el dólar
Un canje de deuda otorgó al Banco Central Letras dollar-linked por hasta USD 2.000 millones para operar en el mercado secundario sin vender reservas, tras superar el mayorista los $1.500
El Ministerio de Economía le transfirió al Banco Central Letras del Tesoro atadas al tipo de cambio por hasta USD 2.000 millones. La operación se realizó mediante un canje de deuda que amplió la capacidad del BCRA para actuar en los mercados de cobertura cambiaria sin necesidad de vender reservas, en una semana en la que el dólar mayorista superó los $1.500.
La transacción se concretó el jueves 4 de septiembre y se liquidó el lunes siguiente. El BCRA entregó al Tesoro su tenencia de la Lecap S30O6, una letra en pesos con vencimiento el 30 de octubre de 2026. A cambio recibió dos títulos dollar-linked: la Lelink D30S6, por hasta USD 800 millones con vencimiento a fin de septiembre, y la Lelink D30O6, por hasta USD 1.200 millones con vencimiento a fin de octubre.
La diferencia central entre ambos instrumentos es que la Lecap capitaliza a tasa fija en pesos, mientras que las Lelink siguen el comportamiento del dólar mayorista. Eso le permite al Banco Central ofrecer cobertura a inversores que buscan protegerse de una suba cambiaria sin necesidad de desprenderse de divisas.
Un informe de Analytica Consultores, dirigido por el economista Ricardo Delgado, ubicó el canje en un contexto de menor actividad en los mercados de cobertura, con caída del interés abierto en futuros y del volumen operado en dollar-linked.
Alejandro Giacoia, economista de EconViews, señaló que se trata de una práctica habitual entre el Tesoro y el BCRA, ya que la autoridad monetaria no puede participar de licitaciones primarias y suele acordar este tipo de intercambios antes de que los títulos venzan. «El Tesoro le dio Letras dollar-linked para que pueda seguir teniendo capacidad de intervenir el mercado secundario y controlar el dólar», contó Giacoia.
Una fuente consultada bajo reserva de identidad relativizó el impacto de la medida: «No es muy relevante porque es lo que ya venían haciendo», afirmó, y explicó que el volumen de intervención del Gobierno en ese mercado ya era alto.
Otra fuente, también bajo reserva, planteó un cuestionamiento de fondo sobre la convivencia de estas intervenciones con el esquema de bandas cambiarias. «Se supone que el tipo de cambio es flotante y que, si sube mientras no toque el techo de la banda, que hoy está 25% arriba del valor del dólar, en principio el BCRA no debería intervenir», expresó. La misma fuente aclaró que no se trata de una fijación del tipo de cambio, ya que el Gobierno no fijó una cotización objetivo y el dólar subió en los últimos meses, aunque sí reconoció intervenciones puntuales con herramientas financieras. «No puede ser el Banco Central el que venda dólares directamente porque se desnaturaliza por completo el esquema», sostuvo.
Con el canje liquidado el 7 de septiembre, el BCRA quedó con Letras vinculadas al dólar por hasta USD 2.000 millones, disponibles para operar en el mercado secundario, con vencimientos a fines de septiembre y octubre de 2026.
Fuente: Infobae.
