El riesgo país superó los 600 puntos, máximo desde mayo
Un informe de la consultora PxQ atribuye la suba a un contexto internacional más adverso y a señales locales sobre reservas y financiamiento del Tesoro para 2027
El riesgo país argentino volvió a superar los 600 puntos básicos, su nivel más alto desde principios de mayo de 2026. Según un informe de la consultora PxQ, la suba responde a dos frentes combinados: un escenario financiero internacional menos favorable y señales domésticas que reabrieron dudas sobre la disponibilidad de dólares y las fuentes de financiamiento del Tesoro para 2027.
El reporte, dirigido por Emmanuel Álvarez Agis, explica que la suba de tasas en Estados Unidos y la expectativa de que la Reserva Federal mantenga una política monetaria restrictiva encarecen el financiamiento para los mercados emergentes en general, más allá de los fundamentos específicos de la Argentina. PxQ sostuvo que la suba «parece responder a una combinación de un contexto financiero internacional algo menos favorable para los mercados emergentes con señales domésticas que volvieron a poner el foco sobre la disponibilidad de dólares y las fuentes de financiamiento del Tesoro para 2027».
La consultora agregó que el calendario electoral de Brasil y de Estados Unidos puede sumar volatilidad en los próximos meses, dado el peso de Brasil como socio comercial argentino y como referencia financiera regional.
En el frente interno, PxQ señaló que durante septiembre el Banco Central registró el menor nivel de compras de reservas del año: un promedio de USD 14 millones diarios, muy por debajo de los USD 38 millones de agosto y de los USD 137 millones diarios del segundo trimestre. La consultora vinculó esa desaceleración con una prioridad oficial por sostener la estabilidad nominal del tipo de cambio como ancla antiinflacionaria. El informe advirtió sobre el costo de esa estrategia en términos de reservas de cara a 2027, en un contexto sin control de cambios para personas físicas.
Sobre el Programa Financiero 2027, que contempla necesidades por USD 24.900 millones, PxQ planteó que dos de sus fuentes previstas —USD 4.900 millones por compras del Tesoro al BCRA y USD 5.000 millones por emisiones de Bonares en el mercado local— aparecen hoy más restringidas. La consultora subrayó que «el aumento del rendimiento de los Bonares en el mercado secundario dificulta la capacidad de colocar US$ 5.000 millones por esta vía», y señaló que el Tesoro dejó de utilizar esos instrumentos en sus últimas licitaciones.
El reporte también mencionó mayores chances de recesión técnica por el deterioro de los indicadores adelantados del tercer trimestre y recordó que, en julio, las personas físicas compraron USD 3.000 millones para ahorro, un dato adicional de presión sobre la demanda de divisas.
PxQ advirtió que, si el contexto internacional sigue siendo menos receptivo, las reservas no se acumulan al ritmo esperado y el mercado exige rendimientos más altos, el Tesoro quedará cada vez más atado a las fuentes domésticas para cubrir sus necesidades de 2027, lo que podría trabar aún más la baja del riesgo país. Fuente: Infobae.
