El Gobierno canjeó el 75% de un bono dólar linked y baja la tensión cambiaria

El Gobierno logró despejar buena parte de la tensión que suele generarse en torno al tipo de cambio oficial antes de una fecha clave para el mercado. Mediante un canje de bonos atados al dólar, retiró de circulación el 75% de un título que vencía a fin de mes, lo que reduce la cantidad de inversores expuestos al valor que se fijará este viernes para calcular los pagos.

La Secretaría de Finanzas informó que rescató el 75,02% de la Letra D30S6, que vence el 30 de septiembre y cuyo pago depende de la cotización del dólar oficial. La operación permitió canjear USD 3.332 millones, tras recibir ofertas por USD 3.591 millones.

Este tipo de instrumentos, conocidos como dólar linked, ajustan su valor según el tipo de cambio oficial mayorista tomado como referencia en una fecha determinada, el llamado fixing. Cuanto mayor sea esa cotización, mayor será el monto que reciban los tenedores del bono al vencimiento. Por eso, cuando se acerca esa fecha y hay un volumen elevado por vencer, crece la atención del mercado sobre el valor que se fijará.

Los tenedores de la D30S6 pudieron optar por tres alternativas. La mayor adhesión se concentró en la letra con vencimiento el 30 de octubre, la D30O6, que recibió USD 2.419 millones, equivalente al 72,6% del total adjudicado, según el análisis de Martín de la Fuente, de Bavsa. La segunda opción fue la D30N6, con vencimiento el 30 de noviembre, que captó USD 843 millones, mientras que los USD 70 millones restantes se destinaron al TZV28, con vencimiento en junio de 2028.

El nivel de aceptación quedó muy por encima de conversiones anteriores: la última operación similar había tenido una adhesión del 35%. Según de la Fuente, el valor nominal remanente de la D30S6 será de USD 1.098 millones tras la liquidación del canje, prevista para el 25 de septiembre, una cifra menor a la de vencimientos previos y que anticiparía menor presión cambiaria el viernes.

Sofía Bishop, analista de Cocos Capital, señaló que el canje anterior había alcanzado solo el 34% de adhesión frente al 75% actual, y que el vencimiento en pesos bajaría de 13,3 billones a unos 8,4 billones de pesos. Un reporte de Proficio Investment coincidió en que la operación sacó presión al fixing del viernes, con el grueso del canje volcado al dólar linked de octubre.

El canje también alivia los compromisos que el Tesoro deberá afrontar el 30 de septiembre, día de la próxima licitación de deuda en pesos. Según Salvador Vitelli, jefe de Research de Romano Group, los vencimientos de esa fecha ascienden ahora a 8,6 billones de pesos, encabezados por la S30S6, con 5,6 billones, seguida por la X30S6, con 1,3 billones, y la propia D30S6, con 1,6 billones de pesos.

Con esta operación, el equipo económico logró reducir el volumen de bonos atados al dólar que vencen en torno al fixing del viernes y disminuir el peso de la D30S6 dentro de los pagos que deberá refinanciar en la subasta de fin de mes.

Fuente: Infobae.