El riesgo país volvió a superar los 500 puntos: qué dicen los analistas

El índice de riesgo país EMBI de JP Morgan, que mide la sobretasa que paga la deuda argentina frente a bonos similares de Estados Unidos, subió de 403 a 505 puntos en poco más de un mes. El dato interrumpe meses de mejora y vuelve a poner en duda la posibilidad de que el país regrese a los mercados voluntarios de deuda.

Distintas consultoras coinciden en que el movimiento tiene un componente mayormente local. Nery Persichini, de GMA Capital, sostuvo que «el reciente price action de los activos argentinos no parece responder a una simple toma de ganancias» y que «entre los operadores hay consenso: se trata de un movimiento idiosincrático». Según su análisis, desde el 7 de julio el riesgo país subió 103 puntos, mientras los bonos en dólares argentinos cayeron más de 5% —muy por encima del 0,6% del resto de la deuda emergente— y las acciones se hundieron 13% en moneda dura.

La consultora LCG reforzó esa lectura: «La suba del EMBI local responde principalmente a factores locales: el spread con el EMBI Latino supera los 250 pbs, 100 pbs más en sólo un mes». Portfolio Personal Inversiones (PPI), en cambio, sumó al análisis el contexto internacional: «El contexto internacional adverso y factores locales se combinaron para amplificar las pérdidas», señaló, aunque aclaró que «los factores idiosincráticos tampoco pueden quedar fuera de la ecuación».

Econviews, la consultora que dirige Miguel Kiguel, coincidió en que la suba combina «factores locales, deterioro político y contexto internacional adverso», y advirtió que «el encarecimiento del costo de emitir deuda es un problema grande porque el Gobierno necesita colocar unos US$ 10.000 millones de acá a las elecciones para cumplir con el programa financiero».

La incertidumbre electoral aparece como un factor central en la lectura de los analistas. GMA Capital señaló que «los inversores anticipan una etapa marcada por la incertidumbre electoral» y que «el mercado penaliza con dureza cada punto que el oficialismo pudiera perder». LCG agregó que «cae la imagen del presidente, crecen las dudas sobre gobernabilidad hacia 2027, y el EMBI vuelve a un incómodo nivel arriba de los 500 pbs». PPI, por su parte, remarcó que las probabilidades acumuladas de default a cuatro y diez años subieron 400 y 510 puntos básicos desde comienzos de mes, lo que refleja «una mayor incertidumbre sobre la capacidad de sostener la historia de crédito en el tiempo».

El repunte del riesgo país se dio, además, en una semana en la que se conocieron un superávit comercial récord, un regreso al superávit fiscal en julio (0,9% del PBI) y un dato de actividad de junio mejor al esperado. Persichini resumió la paradoja: «sin la macro no se puede, pero con la macro no alcanza». Según GMA Capital, hacen falta «mejoras macro y microeconómicas y una oposición más moderada» para bajar el indicador, algo que la consultora considera poco probable. LCG coincidió en que «el rebote en algunos indicadores económicos no alcanza para disipar las dudas sobre la solidez y sostenibilidad del crecimiento», mientras que Econviews advirtió que el segundo semestre muestra «un panorama más adverso, con menor ingreso de dólares y actividad económica débil», y que sostener la estabilidad cambiaria con rigidez «puede terminar generando efectos secundarios cada vez más difíciles de corregir en el futuro».

Fuente: Infobae.