Así usó el Gobierno futuros y bonos indexados para sostener el dólar en $1.500
Un informe de Quantum detalla cómo el Tesoro y el BCRA combinaron instrumentos atados al dólar, suba de tasas y menores compras de divisas para estabilizar el tipo de cambio.
El dólar se mantiene en torno a los $1.500 gracias a una combinación de factores externos e internos, según un informe de la consultora Quantum. Por un lado, la moneda estadounidense se fortaleció a nivel global. Por otro, el Banco Central y el Tesoro desplegaron distintas herramientas para contener las presiones cambiarias.
Entre mediados de abril y principios de julio, el tipo de cambio oficial se devaluó 10,2%, mientras que el dólar contado con liquidación (CCL) subió 8,4%. Quantum señala que ese movimiento estuvo acompañado por un fortalecimiento global del dólar que también afectó a otras monedas de la región, aunque en menor medida: el peso chileno se depreció 5% y el real brasileño 3% en el mismo período, entre la mitad y un tercio de lo que cayó el peso argentino.
Según el informe, «la percepción de que el tipo de cambio se había apreciado en términos reales y la decisión del BCRA de permitir un ajuste derivó en que aumentara la demanda por cobertura, aun cuando el tipo de cambio se corrigió». En ese contexto, el Tesoro incrementó la emisión de instrumentos ajustables por tipo de cambio oficial (USDL), por un equivalente a casi USD 11.000 millones desde abril, con un fuerte aumento del volumen operado en el mercado secundario.
El Banco Central, por su parte, redujo el ritmo de compra de dólares —acumuló compras por USD 5.325 millones entre enero y julio— y subió la tasa de caución de 20% a 23% de tasa anual efectiva. La estrategia también incluyó la venta de contratos de dólar futuro para bajar las expectativas de depreciación a corto plazo.
Con datos al 12 de agosto, Quantum advierte que esa dinámica empezó a revertirse: los volúmenes operados en los distintos mercados cayeron respecto a los meses previos, al igual que el interés abierto en Rofex, que bajó 13% desde fines de julio hasta unos USD 3.900 millones.
La consultora sostiene que, en lo inmediato, la estabilidad cambiaria estaría garantizada por una mayor oferta de divisas proveniente del comercio exterior y del financiamiento privado tomado en el exterior, aunque reconoce «alguna reciente tensión en la percepción y evolución del riesgo argentino por cambios de portafolio».
No todos coinciden en que esa estabilización sea positiva. El economista Carlos Rodríguez, quien fue asesor de Javier Milei en 2023, planteó que en los últimos doce meses la inflación minorista fue del 33,8% mientras el dólar oficial subió apenas 13,9%. «Los precios en dólares aumentaron un 17,4%. ¡Es mucho!», afirmó.
Con información de Infobae.
